5策略【IPO追踪】三花智控（02050.HK）逆风稳增长，股价强劲反弹

4月30日， $三花智控(HK2050) 股价上涨4.14%，A股的 $三花智控(002050) 则上涨4.69%。前期公司股价持续震荡整理，此番强势反弹，能否吹响新一轮上行号角，成为市场关注焦点。

消息面，4月29日，三花智控发布2026年第一季度报告,根据其A股公告，该公司取得营业收入77.74亿元（人民币，下同），同比增加1.36%，归属于上市公司股东的净利润9.28亿元，同比增加2.68%，一季度经营性现金流净额11.06亿元，同比增长136.50%，营运效率持续提升，整体业绩符合市场预期。

作为全球家电制冷、新能源汽车热管理双龙头，有分析师指出，今年一季度国内空调、乘用车终端销量均同比走弱，三花智控两大核心主业身处行业逆风周期，不断提升市场份额，同时公司拓展数据中心及储能业务，实现业绩稳健增长，经营韧性不俗。

盈利层面同样亮点十足，一季度三花智控毛利率达27.8%，同比提升约1个百分点；一季度销售、管理、研发的综合费用率降至11.7%，同比小幅回落，凸显精细化降本控费成效。随着经营管控持续深化，后续盈利能力或仍有修复抬升空间。

中金公司最新研报指出，三花智控热管理基本盘稳健，机器人、液冷多元化路径亮眼。制冷业务凭借全球化布局和行业领先地位实现稳健增长，并积极扩展液冷业务，推进数据中心领域发展。汽车零部件业务客户基础深厚，深度绑定国内外知名车企，构建坚实基本盘。此外，公司成功切入仿生机器人机电执行器领域，积极配合客户进行产品研发、试制与迭代，业务进入加速落地期。该行看好公司多条增长曲线共同发力，推动收入稳健增长。

作为特斯拉（TSLA.US）机器人核心供应商，三花智控此前也被摩根大通点名看好。

摩根大通表示，特斯拉正全力追赶节奏更快的中国竞争对手及波士顿动力，其长期愿景是成为一家实体人工智能与机器人公司。该行指出，商业化进程的关键在于“部署准备就绪”，即可靠性、维护及整合时间。摩通在4月的北京机器人考察中发现，客户与合作伙伴正专注于扩大试点项目并走向实际应用，预期2026年将从概念验证更快地转向规模化试点部署。

摩根大通认为，三花智控的机器人业务已进入关键阶段，管理层专注于深化与行业龙头企业的合作尤其特斯拉，待产品成熟后，公司有望实现客户多元化，并可能将机器人业务拆分为单独的报表分部。

目前港股三花智控动态市盈率约30倍，安全边际开始显现，2026年公司将聚焦制冷业务新品迭代、汽车业务精耕细作及机器人技术落地，未来能否打开新的增长曲线，将成为决定后续股价走势的核心变量。

作者：飞鱼